مجموعة بورصات جديدة جاهزة للانطلاق

هناك عدد كبير من البورصات الجديدة الجاهزة للانطلاق والتي تريد التنافس على تداولك بالدولار.

من المقرر أن تبدأ البورصة طويلة الأجل (LTSE) عمليات التداول الكاملة يوم الأربعاء. ستبدأ بورصة الأعضاء (MEMX) إطلاقًا مرحليًا في 21 سبتمبر ، وستبدأ بورصة MIAX Pearl Equities ، التي تديرها Miami International Holdings ، Inc ، التي تدير ثلاثة بورصات للخيارات ، في بورصة الأسهم في 25 سبتمبر.

من الصعب تصديق ذلك ، ولكن هناك بالفعل 13 سوقًا للأوراق المالية: خمسة مملوكة لشركة Intercontinental Exchange (مالكي بورصة نيويورك) ، وأربعة مملوكة لشركة Cboe Global Markets ، وثلاثًا لشركة Nasdaq ، وواحدة لمجموعة IEX Group.

هل نحتاج حقًا إلى ثلاثة؟

من الناحية النظرية ، إنه وقت رائع لتبادل جديد: أحجام الأسهم أعلى بنحو 50٪ من العام الماضي بفضل الوباء وتقلبات السوق التي نتجت جزئيًا عن جهود التحفيز الهائلة من الاحتياطي الفيدرالي والكونغرس.

لكن هل نحتاجهم حقًا؟

قال لي ريتش ريبيتو ، الذي يتابع التبادلات في بايبر ساندلر ، “لسنا بحاجة إليهم ، لكن سيظلون مستمرين لأن هذه طريقة للضغط على التكاليف أقل”.

تنطلق البورصات الجديدة من الرغبة في الوصول إلى مجالات مختلفة في السوق ، من مجموعة تريد مستثمرين على المدى الطويل ، إلى مجموعة تبحث فقط عن إنشاء مكان أرخص للتداول.

إذا كنت تعمل في ESG (البيئية والاجتماعية والحوكمة) كهدف للشركات الأمريكية ، فإن بورصة الأوراق المالية طويلة الأجل ، التي يتم إطلاقها يوم الأربعاء ، هو ما كنت تنتظره.

قال لي الرئيس التنفيذي إريك ريس: “نحن مصممون للمستثمرين الذين يتشاركون رؤية طويلة الأمد ، لزيادة الاهتمام بالاستدامة ، والشمول والتنوع ، ومعاملة الموظفين بإنصاف”.

يبدو أن مجلس إدارة ريس يشارك هذا الالتزام بالتنوع: 80٪ من أعضاء مجلس الإدارة من النساء.

قال لي: “سيُطلب من الشركات أن تنشر وتحافظ على سلسلة من السياسات المصممة لتزويد المساهمين وأصحاب المصلحة الآخرين بنظرة ثاقبة على استراتيجياتهم وممارساتهم وخططهم وتدابيرهم طويلة الأجل”.

كيف يعمل هذا عمليا؟ يقول ريس إنهم في البداية سيستهدفون الشركات الخاصة التي تتطلع إلى طرح أسهم عامة تشاركها قيمها ، لكنه يأمل أن تشارك الشركات الكبيرة المدرجة بالفعل رؤيتها وتتحول أيضًا: “سيكون عملاً جريئًا للغاية لقيادة الشركة القائمة للقيام بهذا النوع من الالتزام “، كما يقول ، مدعيًا أن العديد ممن يديرون أكبر الشركات قد سئموا أيضًا التوجيه ربع السنوي والتفكير قصير المدى.

“إذا كنت مهتمًا فقط بالأرباح الفصلية ، فلا داعي لأي من هذا ، لأنها دائمًا مشكلة شخص آخر في المستقبل.”

يريد Ries أيضًا من الشركات التي تسجل معه إجراء تغييرات على مستوى مجلس الإدارة. قال لي: “يجب أن يأخذ أعضاء مجلس الإدارة تعهدًا بمهمة لدعم أهداف الشركة على المدى الطويل”. “معظم محادثات مجلس الإدارة قصيرة المدى بشكل رهيب. أعتقد أنه يجب أن يكون لدى الشركات لجنة مخصصة للتفكير على المدى الطويل. يجب أن تكون بنفس أهمية لجان التدقيق والامتثال.”

على عكس البورصات الأخرى ، يقول ريس إنه غير مهتم بجمع حصص السوق. “الهدف [of the other exchanges] هو تعظيم عائدات التداول “، قال لي.

“هذا للشركات التي يمكن أن تلتزم بمستوى أعلى.”

يدور تبادل الأعضاء (MEMX) حول خفض التكاليف. إنه مدعوم بأشخاص من شركات وول ستريت ، بما في ذلك JPMorgan و Goldman Sachs ، بالإضافة إلى مديري الأموال مثل BlackRock (التي تمتلك iShares ، أكبر عائلة ETF) ، و Fidelity. كما يدعم الوسطاء عبر الإنترنت Charles Schwab و TD Ameritrade ، بالإضافة إلى صناع السوق العالميين Citadel Securities و Virtu Financial.

هذه الشركات متحدة في الاعتقاد بأن الرسوم التي تفرضها البورصات الحالية مرتفعة للغاية ، بدءًا من رسوم السوق إلى رسوم الاتصال.

قال لي المدير التنفيذي جوناثان كيلنر: “إننا نجلب المزيد من المنافسة إلى فضاء الأسهم الأمريكية ، وهذا هو المطلوب الآن”. “ستؤدي المنافسة إلى الضغط على الرسوم ودفع الابتكار في مجال التكنولوجيا. نريد أيضًا أن يكون لأعضائنا صوت أكبر في هيكل السوق. يرغب المستثمرون في أن يتم تمثيلهم بشكل أفضل في المحادثة حول كيفية هيكلة الأسواق.”

قد يبدو من الغريب أن يشتكي كونسورتيوم من أكبر شركات “الشراء” من ارتفاع التكاليف. شهد مستثمرو التجزئة انخفاض تكاليفهم الإجمالية. بالنسبة إلى جانب البيع – المجتمع الذي يشتري الأسهم ويبيعها – كانت السنوات العشر الماضية مروعة: “أحجام التداول تتقلص ، والعمولات تتقلص بشكل عام ، والآن يواجهون موجة عارمة من الفهرسة وتقلص النشاط مجتمع المديرين ، “أخبرني مايك أورورك ، كبير استراتيجيي السوق في شركة جونز تريدينج.

لكن الرئيس التنفيذي لشركة MEMX ، كيلنر ، يقول إن الصناعة بحاجة إلى أن تدار بشكل أكثر كفاءة: “هناك إحباط من بعض الأعضاء. إنهم يشعرون إذا كانوا يديرون أعمالهم ، فيمكنهم خفض التكاليف ،” قال لي.

هل تخدع بورصة نيويورك وناسداك عملائها حقًا؟ إنه أمر قابل للنقاش ، لكن شكاواهم لفتت انتباه لجنة الأوراق المالية والبورصات. لقد أوضحت لجنة الأوراق المالية والبورصات أنها تريد تعزيز المنافسة في أسواق الأوراق المالية وقد دخلت بالفعل في صراع قانوني مع بورصة نيويورك وناسداك بشأن الرسوم التي تفرضها تلك البورصات على البيانات.

يخطط أعضاء Exchange لإطلاق المرحلة الأولى من طرح سبعة أسهم في 21 سبتمبر ، مع طرح كامل في 29 سبتمبر.

مثل بورصة الأوراق المالية طويلة الأجل ، أخبرني Kellner أنهم لا يلاحقون في البداية أعمال القوائم المربحة. بدلاً من ذلك ، فإنهم يلاحقون أولئك الذين لديهم أكبر قدر من نشاط التداول. هذا ، بالطبع ، هو أعضائها.

قال كيلنر: “إن 45 بالمائة من السوق هي أولوية السعر / الوقت” ، مما يعني أن جزءًا كبيرًا من السوق يعطي الأولوية للسعر أولاً ، ثم وقت دخولها. “إذا حصلنا على 10-20٪ من ذلك فإننا سنحقق الكثير”.

ومع ذلك ، عليك أن تتساءل ، هل نحتاج حقًا إلى تبادل آخر؟

يصر كيلنر على أننا نفعل ذلك: “سبعة وتسعين بالمائة من التدفق في البورصة تتحكم فيها ثلاث شركات: ICE و NASDAQ و Cboe ،” كما يقول.

وإذا نجحوا في تحقيق هذا الهدف المتمثل في خفض التكاليف ، فهل سيتم نقل المدخرات إلى المستثمرين – أولئك الذين يقومون بالتداول – أم أن هذا مجرد محاولة لزيادة الأرباح إلى أقصى حد للشراء؟

أصر كيلنر على أن “الهدف هو إخراج الاحتكاك من السوق ، لذا إذا خفضت تكلفة الوسطاء ، فسيتم نقلها في النهاية إلى المستثمرين”.

مع كل هذه المنافسة ، قد تعتقد أن بورصة نيويورك وناسداك ستكون قلقة. إذا كانوا كذلك ، فلن يظهروا ذلك.

قال المتحدث باسم ناسداك جو كريستينات في رسالة بالبريد الإلكتروني لقناة سي إن بي سي: “نرحب بالوافدين الجدد ، حيث نجحنا في المنافسة في أسواق الأسهم الأمريكية لما يقرب من 50 عامًا ونعمل كل يوم لإضافة قيمة لعملائنا”.

رفضت بورصة نيويورك التعليق ، ولكن هناك سبب للاعتقاد بأن مشاعرهم متشابهة. قال لي أحد الأشخاص الذين يتابعون عن كثب منافسة البورصة: “هذا ليس كما كان قبل خمسة عشر عامًا ، عندما كانت بورصة نيويورك متخلفة تكنولوجيًا”. وقال “إنهم سيقاتلون بضراوة من أجل حصتهم في السوق” ، مشيرًا إلى أن البورصات الأخرى قد أتت بوعود مماثلة في السنوات الأخيرة ، فقط ليتم بيعها للمنافسين أو تكافح من أجل البقاء.

ساشترك في CNBC PRO للحصول على رؤى وتحليلات حصرية وبرمجة يوم العمل المباشر من جميع أنحاء العالم.